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石化行業10月動態報告:19Q3基金重倉持股比例下探 建議配置龍頭企業和成長性個股

2019-10-31 03:00 記者觀察網 點擊次數 :

最新觀點

    1)國內經濟下行壓力加大。2019 年1-9 月,我國GDP 同比增長6.2%,較上半年回落0.1 個百分點。分季度看,一、二、三季度GDP 漲幅分別為6.4%、6.2%和6.0%,國內經濟下行壓力較大。

    2)能源消費持續穩定增長。2019 年1-9 月,我國原油表觀消費量5.11 億噸,同比增長7.6%,對外依存度72.0%;我國天然氣需求2240 億方,同比增長9.9%,對外依存度43.0%。

    3)油價仍屬行業發展相對舒適區。截至目前,10 月油價均價59.46 美元/桶,環比小幅下降。60-70 美元/桶的油價區間對石油化工行業雖不是最好,但是一個相對比較舒適的價格區間。行業景氣向下的關鍵原因在于產能過剩背景下的供需失衡。

    4)基金持倉比例下探。19Q3 公募基金重倉持有石油化工(中信二級行業)股票比例為0.35%,環比下降0.09pct,低于2010 年以來的歷史平均水平(0.52%)。自18Q1 以來,公募基金配置石油化工行業意愿持續減弱、降倉跡象明顯,反映出市場對石油化工行業景氣下降的擔憂。長遠來看,我們認為基金持倉比例繼續下行空間有限。

    5)截至10 月28 日,我國石油和化工行業總市值4.3 萬億,占到全部A 股的6.9%。其中,二級子行業石油化工1.1 萬億,占整個行業25.2%、占全部A 股1.8%。年初至今,石油化工收益率13.8%,較全部A 股低14.6 個百分點,排名83 個二級子行業的第52 位,較上月表現有所好轉;行業β<1。行業估值(PE(TTM))14.37x,處在歷史底部區域,與歷史均值相比仍具備20%左右的回歸空間。

    投資建議

    建議配置龍頭企業和成長性個股。推薦中國石化(600028.SH)、衛星石化(002648.SZ)、廣匯能源(600256.SH);關注金發科技(600143.SH)、國恩股份(002768.SZ)。

    風險提示:油價大幅波動風險、產品價差下降風險、營收不及預期風險等。



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(責任編輯:主編)
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